Quelles sont les caractéristiques d’un emprunt obligataire ?

La dette obligataire est un excellent outil pourfinancer leurs activités . L’émission d’obligations permet à la société de s’endetter des obligations assurées qui auront une dette envers la société.

Pour l’assureur, qui est réellement prêteur, l’obligation garantit un rendement constant et définitif grâce à son taux d’intérêt , d’où son succès auprès de nombreux investisseurs institutionnels, fonds d’investissement ou business angels.

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Billand & Messié présente les règles applicables à la mise en œuvre d’un prêt obligataire et la documentation à établir .

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Procédure de création et d’émission d’obligations

Quelles sont les sociétés autorisées à émettre des obligations ?

Émission d’obligations par SA, SAS et SCA

Toutes les sociétés anonymes sont autorisées par la loi à émettre des obligations  : Société anonyme (SA), Simplified Limited Company (SAS) et Limited by Shares (SCA).

Cependant, les conditions sont requises :

  • le capital social de la société doit avoir été intégralement payé : en d’autres termes, le prix de souscription des actions émises à l’occasion de la création de la société ou des augmentations de capital antérieures doit avoir été intégralement payé par les associés (sauf dans le cas des émissions réservées à employés)
  •  ;

  • l’entreprise doit avoir rempli au moins deux bilans approuvés par ses associés (L 228-39 du Commerce). Autrement, un commissaire devrait être nommé pour effectuer une vérification de l’actif et du passif de la société. Ce commissaire doit être nommé conformément à l’article L. 822-11-3 du code de commerce. Cette condition pour les deux exercices approuvés peut être supprimée si le remboursement des obligations est garanti par une société ayant deux bilans approuvés.

Émission d’obligations par LLC

LesLLC sont soumises à des conditions plus strictes que les sociétés anonymes :

  • la SARL doit avoir un commissaire aux comptes conformément à l’article L. 223-35 du Code de commerce ;
  • les comptes annuels des trois dernières années doivent avoir été régulièrement approuvés par le partenaire ;
  • les

  • obligationsdoivent être nominatives .

Quel organe est habilité à décider de la création d’obligations ?

Le directeur exécutif ou l’organe de direction est seul compétent pour émettre des obligations au sein de sociétés anonymes (SA, SAS et SCA) :

  • SA : Le conseil d’administration ou le directoire est compétent pour décider de l’émission d’obligations. La délégation au DPF (ou à toute autre personne) peut être accordée pour une période maximale d’un an. Dans la pratique, le conseil d’administration fixe parfois un montant maximal et un taux maximum, laissant au délégué la latitude de négocier les conditions spécifiques du prêt obligataire.
  • SAS : Le Président est habilité à décider de l’émission d’obligations

En LLC, le gestionnaire doit convoquer l’assemblée générale des partenaires et ne peut pas décider de l’émission d’obligations sans le vote favorable des partenaires.

Remarque : Cet article ne concerne pas leproblème d’obligations convertibles en actions ouvertes uniquement à SA, SAS et SCA : dans ce cas, l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires ou associés doit être consultée.

Documentation juridique requise pour l’émission d’obligations

Nos avocats préparent en pratique divers documents visant à assurer la validité de l’émission des obligations et la parfaite exécution des accords conclus entre l’entreprise et le cautionnement assuré.

Phase de négociation : une feuille d’échéance est signée entre l’entreprise et l’assuré

Ce document récapitulatif vise à présenter les principales caractéristiques du prêt obligataire. Il est signé à la fin des négociations et avant même le début de la phase de rédaction de la documentation finale.

La feuille de termes contient généralement des informations essentielles telles que :

  • le montant nominal de chaque obligation
  • le montant maximal total de la garantie
  • le taux d’intérêt les conditions
  • de remboursement et de remboursement des obligations
  • les clauses de remboursement anticipé
  • la garantie possible
  • de

  • la relation conditions le transfert d’obligations
  • dans le cas de les obligations convertibles en actions, les conditions de conversion et les termes du futur contrat de partenaire.

Phase finale : rédaction et signature du contrat d’abonnement et des conditions d’obligations

Les documents suivants devraient être préparés pour finaliser et garantir l’émission des obligations.

Contrat d’abonnement

Le présent contrat, auquel sont jointes les conditions des obligations (voir ci-dessous), énonce comme standard :

  • le nombre d’obligations souscrites.
  • les conditions de liquidation du prix de souscription de bonus.
  • les conditions de répartition de l’émission se déroule, y compris parfois des restrictions sur la responsabilité de la société (obligation d’utiliser les fonds collectés pour financer un projet particulier).
  • la répartition des frais de rédaction.
  • diverses déclarations et garanties (capacité des signataires, validité des engagements, légalité de l’opération, etc.) et une clause d’indemnisation en cas de violation de ces garanties.
  • diverses conditions suspensives  : l’accomplissement d’une relation de couverture, l’autorisation d’un organe de la société, la livraison de documents, la fourniture d’une garantie (hypothèque, nantissement, dépôt, fiducie…).
  • Clauses MAC ou de force majeure .

Termes et conditions ou conditions d’obligations

Ce document est s’attachera au contrat d’abonnement. Son but est de détailler toutes les caractéristiques des bonus.

  • La gamme des obligations est précisée : leur subordination possible par rapport aux autres dettes de la société peut être stipulée. Il rappelle également l’existence de sûretés garantissant le remboursement des obligations en cas de défaillance de l’émetteur.
  • Intérêt : Un taux d’intérêt annuel est établi. Il précise également les modalités de paiement qui peuvent être mensuelles, trimestrielles ou semestrielles.
  • Intérêts et pénalités tardifs : En l’absence de paiement, l’émetteur est généralement tenu de payer des intérêts supplémentaires, sauf exception spécifique.
  • Amortissement Bonus : Échéances
    •  : L’échéance du remboursement du bonus peut varier. Le remboursement se produit très souvent à l’échéance du bonus, mais l’amortissement peut également être annuel. Alternativement, la société ou l’abonné peut avoir le droit d’activer le remboursement (sous réserve du paiement d’une amende ou d’une remise) pendant certaines périodes : c’est ce que l’on appelle« bonus de fenêtre ».
    • Montant remboursé : Les bonus peuvent être remboursés à un niveau égal ou supérieur au prix de l’abonnement, tel que « Bonus Premium ». Le montant remboursé peut également être indexé en fonction de l’évolution de l’activité de la société ou même de son taux de change des titres.
  • Fiscalité : Des clauses relatives au traitement des éventuelles retenues à la source et des dispositions relatives aux États non coopératifs peuvent être introduites.
  • Engagement de la

  • société émettrice : L’abonné peut négocier divers engagements. Les engagements types comprennent :
    • l’interdiction de modifier leur forme sociale ou leur but.
    • conformité à la réglementation applicable.
    • la fourniture de diverses informations financières.
    • respect de la dette – ratios financiers liés destinés à assurer le remboursement des obligations.
  • Clauses d’échéance et de remboursement anticipé — ces clauses visent à protéger le détenteur obligataire en lui permettant de demander le remboursement avant l’échéance du prêt obligataire dans diverses situations :
    • non-paiement d’un paiement mensuel ;
    • ratio d’endettement non respecté ;
    • clause de défaut croisé (non-remboursement d’un autre prêt contracté par la société) ;
    • violation de l’interdiction de signer de nouvelles dettes ;
    • ouverture d’une procédure collective (bien que l’efficacité de ces clauses soit relative).

Procès-verbaux, comptes de titres et enregistrement des mouvements de titres

Un acte est rédigé et communiqué aux assurés indiquer les décisions de l’organisme chargé de décider de l’émission d’obligations. Le projet de contrat de souscription et les conditions des obligations sont joints à la présente loi.

Étant donné que les obligations sont des titres financiers dont l’existence est démontrée par un compte, les comptes de titres et les registres de circulation des titres doivent être établis pour le compte des diverses personnes assurées.

Références de nos avocats

Les avocats associés du cabinet conseillent des groupes, des capitaux moyens ou des PME sur leurs émissions obligataires.

Les avocats sont intervenus récemment pour l’émission obligataire du groupe BT Wartner (4,6 millions), le laboratoire Pierre Fabre ou la création d’Inflyter, ainsi que pour des investissements dans des obligations convertibles Tweag ou plusieurs business angels.

Opérations d’entreprise

Récent Récemment, le cabinet a agi à titre de consultant dans les opérations suivantes :

  1. Restructuration du holding français du groupe Dopharma Coophavet
  2. Augmentation de capital du Groupe Umalis par conversion de crédits
  3. Préparation desassemblées générales annuelles de la holding française de l’EDPR Groupe et ses filiales.
  4. Création d’une fiducie et d’obligations pour BT Wartner

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